天风策略：央行披露最新数据 全部外资当前持股多少？

　　4、外资长期流入仍然是趋势，空间还很大。长期来看，外资流入的过程可能才刚刚开始，根据中国外汇管理局在今年3月发布的《2018 年中国国际收支报告》，截至2018年年底，美国外资持股占美国股市总份额的15% ，日本占比为30%，巴西占比为21%，韩国为33% ，而根据央行数据，截至19H1，我国的外资持股占境内流通股票市值的比例为3.73%， 占总市值比重为2.82%，不仅远低于日本和美国等发达国家，还低于韩国和巴西等新兴市场国家。

　　5、外资长期流入强化了“少部分公司的牛市”。从目前的国内主要政策基调来看，一方面金融供给侧改革，另一方面房住不炒保持定力，目的都是挤压金融地产，让利于制造业和科技产业，帮助换挡器的经济完成结构转型。因此，这样的政策背景，就导致虽然短期无法看到经济改善的预期，但是长期来看却是非常“鼓舞人心”的。对应到市场上，指数虽然很难看到大机会(被银行地产周期等权重板块的估值所拖累)， 但是消费和科技的龙头公司，在经济结构转型的换挡器，从业绩层面最为获益，市场也是属于他们的结构化牛市。外资在这一过程中，会加强这样的趋势，下图中的外资持股前50构成的指数，是少部分公司的牛市，而其余公司构成的指数很难有大机会。

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