李迅雷：科创板的五大疑问及思考 对主板影响如何？

　　科创板开市后，首批25家公司 相对发行价都涨幅明显，除首日涨幅较大之外，接下来四个交易日虽然不限涨跌停幅度但股价表现都还比较平稳，科创板实现了平稳推出，可谓首战告捷。 在科创板推出的前后，市场有不少声音对首批公司的质地和发行市盈率过高等问题提出了质疑。本文试图对市场关心的几大热点问题展开分析，通过对比美国的纳斯达克 市场，希望能使国内投资者对科创板的认知更加全面和客观。

　　本文试图回答的问题：

　　问题一。科创板首批上市公司发行价过高吗？

　　问题二。科创板的注册制有哪些改进之处？

　　问题三。科创板吸引不到好公司？

　　问题四。投资科创板容易赚钱吗？

　　问题五。科创板开市对主板影响如何？

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　　问题一、科创板首批上市公司发行价过高吗？

　　在首批科创板公司通过询价确定发行价之后，不少媒体惊呼平均发行市盈率超过50倍，最高的达170倍。这对于习惯了主板发行市盈率23倍“天花板”的普通投资者来说很能吸引眼球。但从专业的角度来看，对初创期的科技企业采用静态市盈率评估其估值是非常不合适的。

　　市盈率(PE)= 每股股价/每股盈利

　　静态市盈率就是假设公司未来每股盈利不变，以当前股价买入，靠公司盈利多少年能收回成本。170倍的市盈率意味着按公司当前盈利水平要170年才能收回成本，这给人直观感受的确是发行价太高了！但这里的前提假设是公司未来盈利不变，而投资初创期的公司就是看好其未来的发展，而不是当前的盈利水平。按照科创板的上市规则，当前亏损的公司也可能上市，那按照盈利不变的假设，其收回成本就变得不可能了，难道这种公司的股权就一文不值？因此静态市盈率对于初创期的公司基本没有参考价值。

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