中信建投：美联储降息概率逐步提升 资产如何配置

　　事件：

　　2019年7月10日(周三)，美联储主席鲍威尔发表国会讲话。美联储主席鲍威尔在证词讲稿中依旧未就7月是否降息做出明确表态，但重申美联储为维持美国经济增长将采取“合适的”措施。鲍威尔表示，在6月的会议声明中，鉴于经济前景的不确定性增加以及通胀的持续疲软，美联储表示将密切关注新闻信息对经济前景的影响，并将采取适当措施维持扩张。近几周，美国经济前景未出现改善，许多美国联邦公开市场委员会(FOMC)的委员认为需要在一定程度上放松政策。

　　简评：

　　1、鲍威尔表态偏鸽，黄金大涨美股新高

　　本次鲍威尔讲话与前两次FOMC会议决议主要内容相比，更为偏鸽。首先是对经济状态的判断发生变化，鲍威尔仍然认为美国经济状态良好，但承诺将采取工具保持这样的经济状态。在对经济的展望中，强调不确定性以及对全球经济放缓的担忧继续拖累美国经济前景，这一表述比6月FOMC会议的判断更悲观。除此以外，本次讲话对通胀的措辞有所变化，“预计通胀低于美联储目标的时间会比预期更长”。除此以外，鲍威尔认为当前劳动力市场充分就业，并未过热。

　　从美国ISM-制造业PMI指数看，6月数据为51.7，创2016年10月以来新低。随着不确定性逐步显现，对全球经济放缓的担忧也拖累美国前景，对美国经济的担忧使得企业推迟投资。自2018年8月开始，美国ISM-制造业PMI指数一路下行。

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