招商宏观：为什么PPI增速上涨 工业企业营收增速下跌

　　二、按利润表分解：在PPI上升时营收增速出现下降

　　按企业利润=收入-成本-税费进行分解，1-4月边际变化如下：

　　1。尽管4月工业品价格(以PPI增速衡量)升至0.9%，但1-4月工业企业营收的累计同比增速却降至5.1%，相比1-3月的7.2%出现回落。这表明目前营收受到影响的企业分布在PPI指数统计范围之外。

　　2。 成本率改善缓慢：每百元主营业务收入中成本为84.38元，前值84.39元，去年同期84.52元；

　　3。 利润率仍未恢复：主营业务利润率5.52%，前值5.31%，去年同期6.24%。

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