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任泽平:货币政策不紧不松 重点是金融供给侧改革

  文 恒大研究院任泽平 甘源 石玲玲

  事件

  2019年5月17日,央行公布2019年第一季度货币政策执行报告。

  解读

  1、核心观点:

  1)央行重提货币供给“总闸门”,强调稳健货币政策要保持松紧适度,同时坚持稳中求进的总基调,保持流动性合理充裕。此外, 央行着重提到金融供给侧结构性改革,提出下一阶段要更加注重疏通货币政策传导,着力解决融资难、融资贵问题。

  2)2019年中国经济开局平稳,宏观经济指标保持在合理区间。但需要注意的是,国内经济仍存在下行压力,这些因素不仅是周期性的,更多是结构性和体制性的。目前经济增长主要靠 房地产和基建投资支撑,经济增长新旧动能加快转换,经济内生增长动力有待进一步加强。

  3)从汇率看,近期人民币汇率大幅贬值。短期来看,受全球经济增长放缓、人民币汇率阶段性走弱;长期来看,出口增速继续承压,人民币汇率面临波动加大的风险,但并不存在大幅贬值的基础。

  4)从物价来看,目前国内物价形势总体较为稳定,但不确定性因素有所增加。未来,要更好的实现经济平稳增长、物价稳定、宏观杠杆率基本稳定的较好宏观经济组合。

  5)全球经济增长动能减弱,主要发达经济体增长势头略有放缓,2019年1季度国际金融市场有所改善但基础并不牢靠。从国际环境看,世界经济形势错综复杂,地缘政治风险依然较大,外部经济环境总体趋紧,未来全球经济下行风险仍然存在。

  6)目前央行认为我国货币政策应对空间充足,工具箱丰富,有能力应对内外部的不确定性。 下一阶段,要深化金融供给侧结构性改革,进一步疏通货币政策传导渠道,创新货币政策工具和机制,降低实体经济尤其是小微企业融资成本,提高金融服务实体经济的能力和意愿。

  2、央行重提“总闸门”,强调稳健货币政策要保持松紧适度,同时坚持稳中求进的总基调,保持流动性合理充裕。此外,央行深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导,着力解决融资难、融资贵问题。

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本文来源:泽平宏观 作者:任泽平 责任编辑:杨宵敏

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