海通宏观姜超：国改再次提速 从历史经验看改革成效
05/15
10:20
本轮国改：有相同，也有不同！
我们认为，本轮国改与前三轮的相同之处在于，同样面临产业结构升级大背景下的经济下行、产能出清等问题，同样需要在供给端做减法，在改善工业供需格局的同时，降低国企债务。幸运的是，去产能带来的供需格局改善，令国企利润大幅增长，去杠杆倒逼国企降低负债率，令国企轻装前行。同时， 本轮国改与前三轮也有着两大不同之处。一是分类，国企将更聚焦主业、剥离非核心资产，并在服务业等领域中打破垄断、放松管制，引入民资和民企。二是分层，混合所有制改革意义深远，目前已经步入第三阶段，“管企业”向“管资本”的转变，意味着国资将实现从独资到绝对控股，再到相对控股，最后到非控股的转变，这既有助于国资保值增值，也可以更好地提高国企经营效率。
1。 大风起兮：本轮国改再度提速
去年初以来，国企改革相关政策频频出台。国资委主任肖亚庆曾在去年4月的博鳌亚洲论坛18年年会上提出，混合所有制改革是我们改革的一个重要突破口。7月国办发布通知，由刘鹤担任国有企业改革领导小组组长，他在10月的全国国有企业改革座谈会上提出了国企改革“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”十六字方针。总理在今年3月全国两会《政府工作报告》中再次强调要“推进国有资本投资、运营公司改革试点，促进国有资产保值增值，积极稳妥推进混合所有制改革”。发改委副主任连维良则在两会记者会上强调，今年将推出第四批100家以上的混改试点。在完全竞争领域推行混改，并允许社会资本控股。
更为重要的是，一系列国企改革相关的重要文件密集发布，标志着本轮国企改革再度迎来提速。首先是去年5月，国务院发布《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，完善了国企职工薪资的决定、管理和分配机制。其次是去年5月，国资委、财政部、证监会联合发布《上市公司国有股权监督管理办法》，明确了国有股东转让、受让上市公司股权所需遵循的依据。再次是去年7月，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确了两类试点公司的功能定位、组建方式、授权机制和治理结构。最后是今年3月，国资委发布《中央企业负责人经营业绩考核办法》，明确了央企负责人经营业绩考核需遵循的原则。
2。 以史为鉴：国企改革效果几何？
2.1 国企改革历程回顾
回顾历史，我国国企改革已经历了四个阶段。
第一个阶段始于1978年，国企从完全计划经济模式转向了自主经营、自负盈亏。1978年十一届三中全会确定改革开放基调，通过了扩大自主权和利润留成、利改税、承包经营责任制等多项改革措施。
第二个阶段始于1993年，国企通过兼并重组、下岗分流和债转股等措施，提高了盈利能力。1993年中央建立现代企业经营管理制度，强调“产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学”，并通过“抓大放小”引入了竞争淘汰机制，提升了市场效率。
第三个阶段始于2003年，国企进行了以股份制为主要形式的现代产权制度改革。2003年国资委正式成立，基于“归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅”的现代产权制度改革，国企劳动生产效率逐步提高，盈利能力也持续增强。
第四个阶段始于2013年，十八届三中全会《改革决定》首次提出，要积极发展混合所有制，完善国有资产管理体制，从“管企业”转变为“管资本”。随着经济步入“新常态”，改革进入“深水区”，国企改革将在监管、产权、经营等多个方面全面深化。
新雅"网红腌笃鲜"青团
