私募预期市场短期下行空间有限
04/29
10:28
4月22日至4月26日A股市场遭遇快速回调，主要股指出现大幅下挫。私募机构表示，近期市场的高位走弱并不意味着年初以来的上行趋势已经扭转，从短期来看，虽然市场因为政策预期、部分个股一季报业绩不及预期等因素面临一定整固压力，但继续回落的空间预计较为有限。
A股全周持续走弱
上周A股市场自年内高位附近快速下行，全周市场主要指数均出现较大幅度下跌。
具体来看，截至上周五(4月26日)收盘时，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指当周跌幅分别达5.64%、6.12%、6.55%和3.38%。此外，进一步从市值风格角度来看，前期表现强势的上证50、中证100等大盘风格指数，上周则明显由强转弱。其中，上证50、中证100、沪深300三大权重指数当周分别下跌4.92%、5.39%和5.61%，与沪综指、深成指的同期跌幅相当，而创业板指数反而体现出一定的抗跌性。进一步从市场成交量来看，全周市场量能环比呈现小幅萎缩。上周沪市、深市全周成交金额分别为15463亿元和20006亿元，均较前一周萎缩一成左右。
而从市场估值角度来看，在上周A股继续小幅走强的背景下，市场整体估值水平则仍旧处于历史低位。最新统计数据显示，截至上周五收盘时，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、上证50、中证100、沪深300等七大指数的最新市盈率(整体法)，分别为13.63倍、25.53倍、26.16倍、60.14倍、10.14倍、11.66倍和12.69倍。从历史纵向对比来看，除创业板指外，其余六大指数的估值水平，均继续运行在历史底部区域。
政策面边际变化引发关注
来自私募业内的分析观点认为，近期一季度货币政策例会等会议，均在一定程度上传达出高层对宏观经济的定调趋于乐观，货币政策回归稳健，边际或趋于收紧。而这一预期变化，很大程度上正是引发上周全周A股市场冲高动力不足、高位承压回落的重要因素。私募排排网上周面向多家私募机构展开的一份调查显示，56.25%的受访私募机构认为目前宏观经济正出现企稳迹象，货币政策也将回归稳健。
对此，高溪资产合伙人陈继豪表示，从A股市场过往的经过表现来看，货币政策往往直接影响股市。一般货币宽松时A股市场就有增量资金，收紧时市场就相对缺资金。在很多情况下，市场行情往往由资金推动。在今年前三个月的金融数据显著好于市场预期的背景下，货币政策有所调整也在情理之中。
上海宽桥金融首席投资官唐弢表示，从货币政策方面来看，近期市场比较担忧货币政策转向。而针对市场的关注，央行也回应称，目前主要采用稳健货币政策，总体上力度得当、松紧适度。从场内国债逆回购利率方面来看，近期回购利率确实在回升，但是幅度并不大。4月下旬为年报披露的尾声，是业绩“爆雷”集中期。市场对于货币政策的担忧和上市公司年报效应，可能是造成本轮市场快速回调的主要原因。
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