杨德龙：四大因素夯实A股上涨基础 “一带一路”板块迎来较好配置时机

　　周四沪深两市股指维持震荡的走势，近期随着一季度宏观经济数据以及金融数据的公布，市场上涨的基础越来越扎实，在政策利好逐步落地之后，经济有望提早触底回升，从而给市场带来更多的投资机会。

　　当前市场运行已经逐步反映出经济面回暖的因素。而市场从底部回升站上3200点之后多空分歧加大，震荡也开始加大，这都是正常的表现。事实上，当前市场已经形成牛市的格局，赚钱效应也逐步体现。从十年的周期来看，当前仅仅是长牛慢牛的起点。

　　很多投资者对于这轮市场行情信心不足，担心市场的走势再回到3000点之下，出现大幅度调整。但是笔者认为，市场当前出现大幅调整的可能性并不大：首先是由于这轮上涨仅仅是从去年砸出来的深坑中爬出来，恢复到去年7月份之前的点位，估值上整体还处于底部。例如沪深300指数的整体市盈率现在仅仅也只有12倍，这样的估值无论是放在成熟的资本市场上，还是放在A股历史上都是比较低的。

　　其次是去年影响市场的一些利空因素在今年都得到边际改善，特别是市场比较担心的外围不确定性问题。

　　第三是经济增长质量在提升。日前公布的一季度数据整体平稳，无论是GDP增速还是PMI工业增加值都可以看出经济增速稳中有进，经济结构进一步优化。消费对GDP的贡献继续超过60%，超过投资成为推动GDP增长最重要的动力。而第三产业服务业对GDP的贡献也超过第一产业和第二产业。这表明我国经济的增速虽然从高速增长进入到中速增长阶段，但是经济增长质量在提升。未来将是高质量增长的阶段，这将会在一定程度上提升企业的盈利能力，特别是一些行业龙头的盈利能力。这势必会增加经济的附加值，从而实现有福利的增长。在消费成为推动经济增长的最大动力后，以前困扰我国经济增长的问题，如污染、三高等问题都会有一定的缓解。

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