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姜超评格力股权转让:混改3.0阶段有望到来

  4。 未来推进国企改革的四条路径

  展望未来,我们认为,国企改革可以关注以下四条主要线索。

  第一,竞争性领域提高民资占比。在关系国计民生的重要领域需要国企的主导参与,但在竞争性领域,垄断和管制因素的存在使得民企处于不公平的竞争地位,不仅造成了民营企业利润偏弱,也给这些行业的发展形成拖累,比如我国服务业发展尚不充分就是一个典型的例子,以往由于各种各样“卷帘门”、“玻璃门”、“旋转门”的存在,在市场准入、审批许可、经营运行、招投标等各方面对民企形成不平等待遇,制约其参与其中,阻碍了经济结构的转型。那么,我们认为,进一步地对国有企业进行分类,放开竞争性领域的管制,提高民企资本占比,将会是值得关注的国改方向之一。

  第二,“双百行动”深入推进。自18年1月国资委接受新华社采访首次提及“双百行动”以来,其相关工作就在稳步落实,而18年8月随着国资委内部印发双百行动工作方案,并确定入选企业名单,这一工作开始进入实质性地启动落地阶段,我们也观察到自此央地国企改革的动作频频、明显提速,18年底国改小组也组织了多场双百企业现场交流会。而19年正是双百行动实施的承前启后之年,这一工作预计将会进一步向纵深推进,而相关措施落地后也将逐步见效,入选企业作为改革先锋,其表现也值得期待。

  第三,国资大省地方混改跟进。而随着国企改革政策由点到面、梯次展开,重心下移的趋势也愈发明显,重要的地方国企进入双百名单就是一个重要的信号。传统的国资大省想必在这轮改革浪潮中也不会落后,地方层面的混改措施与实践的跟进可能将成为一大亮点,像上海、江苏和山东等国有企业数量排在前列的大省其改革动向值得跟踪。

  最后,财政压力倒逼改革。除了自上而下的推进之外,随着经济增长下行趋势未止以及减税降费对财政收入的制约,也不排除部分地方省市由于财政压力的加大而倒逼改革,盘活国有资产来缓解财政压力。根据国资委的统计,17年仅地方国有企业资本及权益总额就达34万亿左右,超过当年GDP的40%,其规模已相当可观。而从各省市18年财政状况来看,收支压力较大的省份集中于西部及东北等经济基础薄弱、经济增长相对迟缓的地区,这些省份的国企或也将在改革的先行之列。

  毫无疑问,本次珠海市国资委战略性减持格力电器,是推动国有企业改革向“管资本”转变的关键举措,这对广东省乃至全国进一步实施国有企业混合所有制改革都有借鉴意义。而无论国企未来选择了上述四条改革路径中的哪一条,其结果都将是以退为进——国企以国资之退,换民资之进;国资以管企业之退,换管资本之进。这对加快经济结构调整、促进产业结构升级,都具有重大意义。

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本文来源:姜超宏观债券研究 作者:姜超 责任编辑:杨宵敏

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