被社融底诱多了？反弹和牛市之间还缺什么

　　谨慎派：

　　高拓：三大理由调整或拉开序幕

　　高拓认为眼下A股正由“真香”走向“真相”，一波调整正在拉开序幕。

　　一、外部风险

　　微观盈利视角看，一季度的标普500四年来首次在盈利负面指引出现后依然上涨，显示美股投资者正罕见地抛弃盈利基本面，转而“看天吃饭”——押注美联储再度降息。然而，在最新的3月美联储会议纪要中，没有官员提到降息的必要性，并仍坚持未来有加息空间。在标普500距离历史新高仅有咫尺之遥之际，仅靠对美联储的“一哭二闹三上吊”得来的上涨动能，正在严重透支。

　　那么问题来了，倘若未能通过基本面校验的美股出现重大调整，A股恐难独善其身。

　　二、内部压力

　　“任何3个月内上涨50%的资产都值得警惕”，年初以来的深成指显然已经接近这个标准。

　　在1月初指数率先触底回升后，伴随2月以来的股指上涨过程加速，深市两融余额开始迎头赶上。如今，无论是指数还是杠杆水平，深市都已接近去年4月同期。指数修复与杠杆修复基本完成的背景下，短期获利盘的兑现需求正在放大。

　　估值方面，分别按市盈率与市净率进行统计，28个申万一级行业中，估值水平仍处于历史10%分位数以下的“严格价值洼地”如今已寥寥无几——各剩2个和3个；这意味着在不到半年时间内，A股严格意义上的价值洼地已被消灭大半，“遍地黄金”已成昨日黄花。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn