国盛证券：外资流出是至多一两周的短期行为 很快会再回来

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　　国盛证券认为，美股下跌对外资流入A股的冲击有限，短期海外扰动不改变外资入场的大趋势。原因在于A股刚刚纳入MSCI，外资大幅入场刚刚开始；参考台韩日，当前外资配置A股比例仍低，目前仍是水往低处流，长期将有数万亿增量。

　　周五美股再度大跌，标普500跌幅创年初以来最大单日跌幅。欧美核心经济体 PMI数据均低于预期，市场对全球经济失速担忧加剧，3月期美债和10年期美债收益率倒挂，全球风险资产集体重挫。美股波动率再度抬升的同时，也引发了市场对于A股外资流向的担忧，周一全天陆股通净流出超100亿，创下了近四年来的新高。

　　1、美股调整，短期对外资流入确实会形成扰动

　　美股调整，短期对外资流入确实会形成扰动。从过去两年的经验来看，外资短期的入场节奏与 VIX 指数显著负相关，海外尤其美股表现较好时，新兴市场都会受益于发达国家市场的“溢出效应”；但是外围波动加剧下，外资也会阶段撤离。我们在2月份报告《大涨之下外资为何流出》也提前预判3、4月外资流入放缓，美股修复期结束是原因之一。

　　但是，美股下跌对外资流入的冲击有限，不会造成持续性的大幅流出。即使是去年2月、10月两次美股大跌，外资也仅在几个交易日内出现大幅流出。这一次，我们认为外资流出也是数个交易日或至多一两周的短期行为，很快会再回来。

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