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中信建投策略:信用宽松循序渐进 降准降息值得期待

  事件:央行公布2月份社融数据

  3月10日,中国央行公布2月份金融数据,新增人民币贷款和社融不及预期。

  简评:

  1、2月份社融增量下滑,增速回落;累计增量同比仍然有改善

  从央行公布的2月份社融数据来看,社融增量为7030亿元,预期1.3万亿,增量显著低于1.3万亿的市场预期。增量的下降也直接导致社融增速继1月份反弹后重新回落。但从2019年前2个月的累计社融增量来看,鉴于1月份的放量上涨,同比2018年前2月仍然多增1.05万亿,多增的贡献部分主要来自于对实体经济发放的人民币贷款(多增6259亿元)、企业债券净融资(多增3740亿元)以及地方政府专项债净融资(多增2751亿元)。

  从增速来看,1月份社融存量增速反弹至10.4%,其中人民币贷款存量增速反弹至13.6%,2月份的社融不及预期使得重新反弹的增速再次回落。但从环比来看,2019年前两月的社融增速相较于2018年底还是有一定改善。易纲行长指出,前两月的数据存在季节性因素,需要做汇总观察,3月金融数据将更加值得期待。

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本文来源:中信建投 作者: 责任编辑:杨宵敏

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