中信建投策略：信用宽松循序渐进 降准降息值得期待

　　事件：央行公布2月份社融数据

　　3月10日，中国央行公布2月份金融数据，新增人民币贷款和社融不及预期。

　　简评：

　　1、2月份社融增量下滑，增速回落；累计增量同比仍然有改善

　　从央行公布的2月份社融数据来看，社融增量为7030亿元，预期1.3万亿，增量显著低于1.3万亿的市场预期。增量的下降也直接导致社融增速继1月份反弹后重新回落。但从2019年前2个月的累计社融增量来看，鉴于1月份的放量上涨，同比2018年前2月仍然多增1.05万亿，多增的贡献部分主要来自于对实体经济发放的人民币贷款(多增6259亿元)、企业债券净融资(多增3740亿元)以及地方政府专项债净融资(多增2751亿元)。

　　从增速来看，1月份社融存量增速反弹至10.4%，其中人民币贷款存量增速反弹至13.6%，2月份的社融不及预期使得重新反弹的增速再次回落。但从环比来看，2019年前两月的社融增速相较于2018年底还是有一定改善。易纲行长指出，前两月的数据存在季节性因素，需要做汇总观察，3月金融数据将更加值得期待。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn