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兴业证券王德伦:两大动力驱动下A股市场大有可为

  2019年元旦以来兴业证券策略首席分析师王德伦力推“旺春行情”,持续看多市场。截止2月末上证综指实现17.9%的涨幅,我们持续看多的“旺春行情”得到完美演绎。值得注意的是春节之前市场出现了一些变化:(1)上证综指从2455点,逼近2600点,短期内市场缺乏更大向上空间;(2)业绩预告信息逐渐被消化;(3)临近春节,投资者持币过节意愿增强。尽管当时市场比较担心上述三个变化,但是我们坚定认为“旺春行情”并未结束,春节之后仍会持续。我们判断的依据是“旺春行情”的核心驱动因素是风险偏好逐渐提升。基建投资、减税降费和刺激消费等财政政策预期会持续释放利好,银行获批发行永续债、央行创设“CBS”等表明货币流动性后续会越来越宽松,以及外资持续流入A股带来增量资金等因素对市场风险偏好的提升构成了“旺春行情”的主要逻辑。上述三个变化并未对“旺春行情”的主要逻辑产生实质性影响,因此我们在春节之前就判断“旺春行情”在春节之后将会进一步持续。正如我们研判,春节之后上证综指再次上涨,连续站上2700点、2800点和2900点。从板块上看,兴业证券策略王德伦力推的大券商、大创新取得大幅领先市场的超额收益。

  向前展望,我们认为在全球重构和中国重构两大动力驱动下2019年A股市场大有可为。从空间上来看,虽然上证综指从年初至今已经实现了较大涨幅,但是较之2018年年初3500点仍有较大空间,因而我们认为2019年在全球重构和中国重构两大动力驱动下A股市场大有可为。

  从全球重构维度来看,其一,在全球重构的国别配置维度上,美国经济拐点渐行渐近,全球资产减配美国趋势下,新兴市场中,中国区最受益。一方面,自2008年金融海啸之后,全球资产配置美国,美国经济、美元、美股、美债都处于上行通道。但是随着2019年美国经济强劲增长预期减弱,美元指数也将逐步回落。欧洲、日本和美国均处于加息后期,其资本市场可能进入下行周期。根据历史经验,此举将使得全球资金增配新兴市场。另一方面,印度、越南等新兴市场,政局稳定性不如中国,产业链完整性不如中国,币值稳定性不如中国。因此,从全球重构下国别配

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本文来源:XYSTRATEGY 作者:王德伦 责任编辑:杨宵敏

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