华讯投资：市场投资主线日益清晰

　　周二沪深两市维持震荡盘升的走势，盘中以科创概念为代表的中小盘个股表现抢眼，而保险、银行等大金融板块则相对疲弱，因此市场呈现沪弱深强、大弱小强的格局。截止收盘，上证指报收3054.43点，上涨0.88%，深成指报收9533.47点，上涨2.25%，创业板指报收1676.57点，上涨3.51%。

　　今日引人关注的就是李克强总理的政府工作报告。综合来看，政府工作报告当中对2019年定下了若干个目标：2019年GDP目标增长6%-6.5%，稳健的货币政策要松紧适度，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%税率降至13%，2019年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重等等。从中不难看出，在面对经济下行压力时，政策的逆周期调整力度越来越大，尤其是财政政策的提效成为了其中的明牌——一方面通过减税降费减轻企业负担，另一方面加大财政转移支付的力度。这将进一步明晰市场的政策预期，市场经济活力有望得到激发。

　　实际在今年以来的文章中，我们反复强调了19年最大的机会就存在于宏观经济的弱周期与政策调控的博弈当中。无论减税降费，还是推出科创板，实际都是调控的一种体现。首先，在今天的政府报告中，我们认为相比于高屋建瓴的宏观政策，投资者在短线实战中可能更关注近2万亿的减税降费、地方专项债增加8000亿元、制造业等行业增值税率降至13%等这些真金白银举措到底会是哪些行业、哪些公司从中受益。从历史经验来看，采掘、化工、机械设备、纺织服装、钢铁等行业在降税过程中受益最多，这对于改善它们的业绩将起到立竿见影的作用。其次，随着财政转移支付力度的加强，社会基础设施补短板将日益明确，这使得一方面在传统的基础设施领域，如城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等的投资力度还会加大，另一方面以5G、人工智能、工业互联网、物联网、大数据为代表的“科技新基建”投资将成为一大亮点，而恰恰就是这一点也是今年以来我们建议投资者重点关注的。

　　我们认为随着行情的深入，可以预料指数的震荡压力和幅度也将逐步变大，而这个过程就是市场从普涨向分化、从超跌反弹向价值重估转变的过程，投资者更需要牢牢抓住成长确定、具备相对估值优势、产业符合国家战略导向这三个维度对行业、对公司进行分析。值得强调的是，“科技新基建”所涉及的行业非常多，作为普通投资者不可能、也没必要了解和把握所有这些行业，而是应该从自己的实际出发，关注自己了解和感兴趣的行业去做分析和研究，从中去挖掘投资机会。我们继续坚定地看好人工智能、大数据中心、工业互联网这三大行业在19年的发展和投资机会。

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