李大霄：不要卖房炒股 “加杠杆”并非本次牛市主要特征

　　时隔十一个月后，上证指数强势站上年线，市场日成交量突破万亿，个股行情普遍向好，A股做多热情被充分激活。投资者集中入市，券商移动互联网交易平台数据流量大增，这与年前市场交易清淡，股票投资不受待见的情况形成了巨大的反差。

　　其实，上市公司基本面和宏观环境在短期内并没有大的变化。而在互联网通信技术快速发展的背景下，投资者预期的转变则确实在短期内对A股行情的产生较大的影响。

　　在市场低位区间内，投资者预期的转变是可以预见的。不过，对于牛市行情来说，A股要形成稳定向好的市场预期则更为重要。我们认为这种稳定向好预期还是要来自于宏观经济发展形势向好，上市公司业绩较好增长，对投资者持续回报等基本面因素。

　　目前，A股市场行情正处于从投资者预期转变向形成稳定向好预期的过渡期中，而这一过程中出现了扰动因素，即投资者场外配资规模的迅速增长，同时，2015年的“卖房炒股”观点被再度提及。

　　2015年的短牛行情对A股投资者有着深刻教训。当时，场内融资余额超过两万亿，场外大量违规配资，市场投机炒作气氛达到极致，甚至有“卖房炒股”观点误导投资者，其后A股市场千股跌停的局面就是这种投机炒作的后遗症。不过，我们认为“加杠杆”并非本次牛市主要特征，主要理由有一下几点：

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