边风炜：2019上半年投机、下半年投资！三月股市该如何操作？

　　本周市场继续高歌猛进，越来越多的场内资金被激活，两融以每日近百亿的速度在增加，还听说场外配资十倍杠杆的也已不在少数，一时间感觉又回到了15年那如火如荼的牛市尾声，身边询问股票的也多了不少。

　　从去年底的全面悲观、到一月的天雷滚滚，至今时今日的牛市论，很多机构感觉最大的改变来自于节后出台的良好的社融数据。本轮A股调整最大的问题来自于流动性，金融去杠杆让习惯了投机的A股市场一下子没了脊梁骨，让习惯了信贷宽松、加惯了杠杆的A股上市企业一下子如坐针毡，然后跑路的、爆仓的、计提减值的，也就不得不浮出水面。之前我们曾经对商誉问题写过一篇评论，这绝不仅仅是经营问题，恐怕还隐藏着不为人知的道德问题。

　　现下，流动性开始宽松，作为最前沿的资本市场“春江水暖鸭先知”本不可厚非，但对于社融数据的大幅反弹，我们感觉仍需进一步观察。此次数据中最为显眼的是信贷的大幅增加，但最为不佳的是M1的环比回落，两者落差那么大，考虑M1主要是企业活期存款，因此我们认为这显示了在去年四季度大量投放的资金在被企业占用后并没有直接投向实体，而是更多用于还债，还银行的债、金融机构的债、员工的债。

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