长江策略：节后哪些数据及事件需要投资者关注？

　　2、重点关注各行业春节期间重要运营数据及其他2月重要事件。

　　受春节因素影响，消费类多行业营收或出现较大波动，建议重点关注春节重要运营数据主线：交运(春节航空及铁路运营数据)、传媒(春节档票房数据)、食品饮料 (春节动销数据)、社服(春节旅游及免税店销售数据)等。此外，新能源、农业、通信等行业2月或将迎来催化，同样值得关注。

　　表2:各主要行业春节期间动态及节后重点关注事件一览

　　资料来源：上交所，携程网，长江证券研究所

　　注：对行业的影响方向在短中长期或有不同，此处仅表示最直接的影响方向，仅供参考。

　　行业配置：短期关注稳增长、弱周期和高分红三条主线

　　2019年全年，我们提出“一条主线三根支线”的行业配置思路。“一条主线”即“PPI定方向”，2019年，需求承压、供给或松，PPI预期下行。沿此逻辑，大类板块中制造业及消费值得关注。相较于成本需求双向挤压下的2018,2019年需寻找毛利率稳定、受益于成本红利的制造业，建议重点关注 电网、火电、机械及家电行业。另一方面，历史上需求下降导致的PPI下行，期间消费板块因其稳定的相对业绩表现或有较优的相对回报。由于2019年板块效应或不突出，推荐关注“三条支线”：1。政策开源引流下的非银金融(券商和多元金融)及地产；2。“toC端”政策支持下的新能源汽车行业；3。稳经济中的“新铁公基”，关注新能源及5G。

　　短期而言，我们认为行业配置整体也应该保持谨慎，主要关注稳增长、弱周期和高分红三条主线。

　　稳增长：政策逐步修复，关注银行及部分优质周期股

　　在政策边际放松的环境下，受益于稳增长的银行及部分优质周期股值得关注。由于目前市场的主要机会是来自于对于政策放松的博弈，因此受益于政策放松的银行和优质周期股无疑会是逻辑上阻力最小的方向，前期市场表现也印证了这一逻辑。目前，政策整体边际修复趋势明显，未来我们可能将会看到金融数据的持续修复。但需要关注的是未来资产扩张的背景之下，金融行业可能会存在资产质量的问题。 优先关注资产质量相对稳定的银行、地产及其他优质周期板块。

　　同时，银行及优质周期股也具有相当的业绩确定性，今年业绩增长相对确定，可能将为板块提供一定的安全边际。同时，大金融板块估值也处于较为合理的位置，整个板块具有较高的性价比。

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