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长江策略:节后哪些数据及事件需要投资者关注?

  图5:银行估值情况

  资料来源:长江证券研究所

  图6:地产估值情况

  资料来源:长江证券研究所

  弱周期:关注通信、军工等行业

  在经济周期波动及对未来不确定情况的博弈下,弱周期属性的通信、军工行业值得关注。通信5G即将迎来发展风口期;军工业绩拐点将至,坚定看好全年业绩改善,五年计划第二年与军改两不利因素影响逐渐减弱,18年军工企业业绩值得看好。关注军民融合以及军品定价机制改革。

  高分红:把握高分红组合的确定性收益

  当前A股股息率水平较10年期国债已具备一定优势,挑选确定性较高的高分红组合能较大概率地把握较高的确定性收益。

  图7:当前股息率水平由于10年期利率国债

  资料来源:长江证券研究所

  主题配置:关注国企改革

  在中国经济逐渐步入新常态的背景下,增速换挡和产业结构调整对国企经营管理提出了新的要求和挑战。自2013年十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》开始, 本轮国企改革大幕正式拉开。今年,国改政策主要围绕国有股权管理制度的放松、由管资产向管资本转变(国有资本投资、运营试点)以及打赢国企去杠杆、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。无论是从政策导向还是落地效果来看,国企改革 已实质上步入深水区,明年重点关注以股权资本运作为主要手段的调整机会。

  3.1 股权类交易助推国企改革加速落地

  从当前国企改革的真实落地情况来看,我们以资本运作的交易结果为主要依据,发现一些或超市场预期的结论:国企整体交易正在加速落地,并愈发活跃;股权类交易是国企调整资本结构或资产结构的首要方式,且比例还在不断上升,其中 地方国企尤甚;2018下半年实物/无形资产类交易占比明显上升,这其中包括闲置土地使用权的转让、闲置厂房或建筑物等固定资产的转让、亏损采矿权的转让、产能指标转让、项目收益权转让等,这似乎也较为符合今年以来政策对国企资产负债约束和降杠杆指导意见的要求, 或许是对密集出台新政的快速响应

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本文来源:长江策略 作者: 责任编辑:赵瑜

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