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长江策略:节后哪些数据及事件需要投资者关注?

  注:数据截至2019年2月9日。

  全球主要债市普涨:或受美联储释放鸽派信号、欧洲衰退风险加剧及避险情绪升温等因素影响,春节期间主要国家债券指数(本币计价)均小幅上涨,其中英国国债上涨1.1%,德国国债上涨0.5%,美国国债上涨0.4%。

  图3:春节期间全球债市表现:债券普涨

  资料来源:长江证券研究所

  注:数据截至2019年2月9日。

  1.2 节后总量上,重点关注全国两会及社融数据

  1、共商国是,重点关注3月全国两会1。2019年全国两会——十三届全国人大二次会议和全国政协十三届二次会议将分别于3月5日和3月3日在北京召开。援引新华社报道,此次全国人大会议议程拟定为:审议政府工作报告;审查2018年国民经济和社会发展计划执行情况与2019年国民经济和社会发展计划草案的报告;审查2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的报告;审议全国人民代表大会常务委员会工作报告;审议最高人民法院工作报告;审议最高人民检察院工作报告等。建议届时重点关注与会相关重点内容;

  1 中华人民共和国第十三届全国人民代表大会第二次会议和中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第二次会议。

  表1:2019年共21个省/直辖市下调GDP增长目标,占比约67.7%;湖北、海南调升增长目标

  资料来源:各省市地方政府官网,长江证券研究所

  注:数据截至2019年2月9日,辽宁未公布2019年GDP目标具体值,不纳入下调增长目标的省份中。GDP实际值中,红色越深代表该省/直辖市GDP实际值越高,绿色越深代表该省/直辖市GDP实际值越低;GDP增长目标值中,绿字代表当年目标相较前一年调低,红字代表当年目标相较前一年调高,黑字代表当年目标与前一年持平。

  2、核心矛盾,持续重点关注社融数据。当下,社融的改善仍是影响市场走势的核心变量,这也正是长江策略组过去半年反复强调的影响市场的关键指标。其原因主要有:(1)低估值、流动性充裕、政策环境友好,历史上来看,三个状态同时出现并不一定意味着市场即见底。2005Q2、2008Q4、2012Q3,均是历史佐证,彼时市场核心矛盾均是“企业盈利预期不见底”,低估值并不能作为判断市场的关键要素;(2)而要改善市场对“企业盈利预期悲观”的核心矛盾,信用企稳才是关键;(3)我们认为盯信用即盯社融,社融数据的改善才是市场真正企稳的信号。

  1.3 节后行业上,重点关注新开工预期、春节数据及其他2月重要事件基于自上而下的主视角,结合各行业研究员自下而上的逻辑筛选,共对12个主要行业梳理出节后需重点关注的事件或线索。从策略角度,共分为两条主线,其细分项对行业影响或正面或负面,供投资者参考:

  1、重点关注新开工预期主线,紧盯相关总量及周期类微观指标

  节后迎来春运返城高潮,多行业将陆续复工,尤其是中上游周期行业受新开工预期影响或较为强烈。建议重点关注受新开工预期影响较大的品类: 建材、建筑、房地产、下游石化等

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本文来源:长江策略 作者: 责任编辑:赵瑜

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