中加基金张旭：2019年A股无需过度悲观！

    从历史走势来看，市场底大概率位于政策底与业绩底之间，我们判断政策底正在显现，业绩底或大概率在2019年2-3季度出现，市场底可能在此之间。

   目前压制A股市场的主要因素有经济下行压力、信用传导不畅等，对于经济下行，目前高层和市场预期相对充分，大概率不会出现类似2008年下半年的超预期断崖式下行。

    经济数据方面，社融和信贷数据略好于预期，但结构上仍然以短期流动性融资为主，企业中长期融资尚未明显改观。对于信用传导的现象，我们认为这是货币与经济周期中的正常现象，未来会伴随着信心恢复而逐渐恢复。

    目前，在我们看来，较为重大的风险仍是外围因素较为不可控，12月CPI、PPI均有所回落，其中 PPI加速下行，进出口贸易增速双双出现负增长，显示经济需求进一步走弱，经济通缩风险上升，但美国股市和经济基本面似乎也有走弱趋势，这或可以为我们腾挪一些修复喘息的空间。

    股市处在筑底回升阶段

    关注非银、长期成长公司

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn