招商宏观谢亚轩：预期周期底部将在今年二季度出现

　　四、三个核心的分项指数

　　在制造业PMI和非制造业PMI指数的构成指数之中，当前最应关注三项，一是新订单指数，反映当前逆周期政策的力度；二是新出口订单指数，反映外需改善情况，从过去两年经验来看，可能是中国经济景气程度在边际上的决定性力量；三是从业人员指数，反映当前政策底线，即政策宽松程度是否进一步加码。

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