中信建投黄文涛：可转债投资步入谨慎阶段 坚持低吸策略

　　央行宣布，为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap，CBS)，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。

　　今年以来，宽信用的政策环境持续。针对去年下半年信用难宽以及难以下沉的症结，今年政策上尤以更多具体的政策推进和落地为主。

　　此次央行创设CBS即是此前推行银行发行永续债政策的后续推进。最根本的是为增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品，提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购永续债的意愿，促进银行资本金的补充。另一方面，则是持有永续债的金融机构能抵押该央票去进行融资，此时创造一笔基础货币。

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