上月CPI、PPI双双回落至“1区间”
通胀风险整体可控
此次CPI同比涨幅出现超预期下降,是否意味着整体物价趋势已经发生改变?此前大家担心的“滞胀”或“类滞胀”状态没有出现,却反倒出现了新一轮通缩?
《每日经济新闻》记者注意到,中泰证券宏观团队就持这样的观点。他们认为,2018年9月油价、猪价、菜价均上涨,引发了市场对于经济滞胀的担忧,但四季度各月物价同步回落。往前看,国内经济需求仍不乐观,不具备物价大幅抬升的宏观条件;供给端的冲击也在逐步纠偏,冬季限产期过后,地方基建项目陆续推进,大宗商品价格下行压力还需观察;国际油价易跌难涨,国内猪价仍有下跌空间,菜价继续回落,现阶段需要警惕通缩重来。
海通证券姜超团队此前也预测称,2018年四季度以来,通缩风险明显升温。从生产资料价格来看,近期国际油价暴跌,而国内钢价、煤价也持续下跌,预计2019年PPI将重现负增长。
不过,也有研究机构持有不同观点。联讯证券李奇霖团队就指出,新一年CPI的最大不确定性在于非洲猪瘟的影响。该团队认为,猪肉项将带动年度CPI同比增速从2.1%回升至2.4%左右。不过,李奇霖团队同时也强调,未来通胀风险整体可控。
而银河证券则预测称,2019年物价翘尾水平高于2018年,单月翘尾高点仍然会在二季度出现。预计2019年食品价格大约上行2.1%,非食品价格更为平稳,预计上行2.1%,全年CPI上行2.3%。
记者发现,虽然各方对于未来物价走势有不同看法,但基本达成共识的是,所谓的“滞胀”或“类滞胀”风险短期内不会发生。例如,华鑫证券此前就表示,“类滞胀”已被证伪,2019年通胀无忧。CPI中食品类占比仍有30%左右,对整体CPI涨幅起决定性作用。目前看,食品类价格并不具备快速上行的动力。2018年整体CPI水平较前一年有所抬升。在此基数上,2019年CPI水平大概率与2018年持平。