2018热线财经> 要闻

广发策略戴康:19年军工的行情还将“余音绕梁”

  前言:策略视角看军工——

  我们在12.3的年度策略《冰与火之歌》中指出,19年A股盈利全年负增长,盈利逆周期和政策对冲逆周期的行业有望获得结构性机构。我们重点提示:军工行业同时具备盈利逆周期和政策逆周期属性,需要密切关注。

  今年以来的市场表现也初步验证了我们的判断——19年初至今(1月9日收盘),军工行业累计涨幅8.12%,最高涨幅11.34%,在一级行业中,涨幅排名第一

  我们将陆续推出策略视角看行业的系列报告,逐一剖析盈利逆周期行业和政策对冲逆周期行业的投资机会。《策略看军工:“躁动”之外余音绕梁》是本系列报告的第一篇,旨在: 综合流动性、风险偏好、盈利和政策逆周期、国际比较以及主题性机会,回答在春季“躁动”之后,军工全年的投资逻辑

  从策略的角度来看,我们认为,在春季“躁动”之外,19年军工的行情还将“余音绕梁”——

  (1)无风险利率低位——19年经济下行压力较大,无风险利率将持续低位,军工既有成长股属性,也有低商誉优势,将是成长股风格的重点发力方向之一;

  (2)风险偏好改善——当前,上证综指的ERP已经突破均值+2倍标准差,同时,预计19年监管将进入宽松周期,ERP有望边际回落,由远期业绩预期(即风险偏好)驱动的军工股将迎来配置机会;

  (3)盈利+政策逆周期——19年企业盈利全年负增长,历史经验显示,逆周期行业会有显著超额收益,而军工同时具备盈利逆周期和政策对冲逆周期的优势;

  (4)国际比较+主题投资——军民一体化有利于“硬科技”形成规模效应,提升中国企业的利润率水平以对冲盈利下行,同时,19年军工也将持续获得主题性投资机会:科研院所改制、混改、资产证券化。

声明:本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点,也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑,请尽快与上海热线联系,本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn

本文来源:戴康的策略世界 作者:戴康 责任编辑:赵瑜

©1996- 上海热线信息网络有限公司版权所有

许可证编号:31220180001 沪ICP备09025212号 沪网文[2017]6486-491号

沪公网安备 31010602000009号 互联网违法和不良信息举报中心