海通宏观姜超：找工作变难了么？就业压力可能已在逐渐显现

　　缓解就业压力，期待减税加码。就业转弱将拖累居民收入，进而影响消费。此外，由于高收入者财产性收入占比高，因此就业转差还会带来贫富差距扩大。 更需注意的是，前两年居民大举加杠杆买房，一旦就业下滑就可能引发局部断供潮。目前决策层对稳定就业高度重视，近期政策密集出台。而稳就业的抓手在民营企业，要从根本上解决问题， 还需要财政加大减税降费力度，增强企业信心，唯此才能令企业扩大经营、经济企稳，缓解就业压力。

　　18年以来外部环境不确定性加剧、国内需求表现疲弱，经济增速也随之持续下行，而经济运行稳中有变也给我国的就业形势蒙上了阴影，国务院于18年11月中旬发布了关于促进就业的指导意见，提到就业是最大的民生，也是经济发展的重中之重。但由于就业的相关统计尚不充分，且部分统计指标与主观感受存在差异，因此市场普遍关心我国目前真实的就业情况究竟如何，而就业中又是哪些成份在承受着较大的压力，本报告对此进行展开分析。

　　1。 失业率低位，就业并无压力？

　　失业率处于18年低位。通常来说，失业率是观察就业情况最为直接的指标。我国对于失业率的统计主要有二：一是由统计局基于劳动力调查统计的城镇调查失业率，二是由人社部基于就业管理记录统计的城镇登记失业率。但18年以来，城镇调查失业率波动范围极窄，均不超过0.3个百分点，且在8月达到18年高点后趋势下行，而城镇登记失业率也持续回落，目前两者均处于18年低位。

　　失业率走低和客观经济走势与主观感受存在差异。但是18年以来GDP实际增速前高后低，一路下滑，三季度已降至6.5%的水平，创下09年二季度以来的增速新低，处于低位的失业率水平与客观经济走势存在差异。此外，失业率走低与主观感受或也存在偏差，部分行业正迎来“寒冬”，降薪减员情况时有发生。

　　新增就业增速放缓，失业增速触底回升。人社部和统计局对就业统计的另一类重要指标即是就业和失业人数，一般来说，两者之间存在着反向变动的关系。18年11月城镇新增就业人数累计值虽然创下13年以来的同期新高，但累计增速只有1%左右，较17年城镇新增就业2.8%的增速水平有明显的放缓。此外，从失业人数上来看，18年3季度城镇失业人数仍较17年同期减少，但同比增速仅-0.4%，比17年底的增速降幅也有明显收窄。

　　鉴于劳动力总量变化不大，因此，从绝对值上而言，新增就业人数的增加以及失业人数还在缩减，意味着目前就业态势依然平稳可控，但新增就业增速的放缓和失业人数增速的触底回升，说明就业压力可能已在逐渐显现。

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