海通宏观姜超：18年全球经济怎么样？发达国家不容乐观

　　4。展望：19年经济延续弱势

　　19年全球经济走弱的故事或还会延续。发达国家作为全球经济的重要引擎，各国有各国的忧虑。首先，19年美国经济或难以持续强劲复苏态势，一方面是因为减税政策效用边际减弱，另一方面是18年美联储4次加息对经济的冲击开始显现。其次，欧洲民粹主义的崛起，本质上是欧洲的高福利与经济增长放缓之间难以调和的矛盾，因此欧洲的社会局势动荡并没有减弱，今年可能还会出现黑天鹅事件，并且英国退欧的影响还未完全发酵。最后，日本经济已经受累于出口下降，而19年10月日本计划提高消费税率又将导致其国内消费出现回落。

　　今年我国外需大概率出现回落，扩大内需成为稳增长重点。在全球经济走弱的背景下，我们预计今年我国出口难有较好表现。我国贸易顺差可能面临收窄局面，外需对经济的拉动将进一步减弱。在此背景下，扩大内需成为今年稳定经济增长的主要着力点，而目前扩大内需的重要手段之一就是大规模减税降费。

　　[1]PMI可以分为制造业PMI和非制造业PMI，目前制造业PMI的编制方法比较完备，同时与经济走势更加相关，大家主要关注的是制造业PMI。

　　[2]根据HIS Markit PMI介绍，PMI指数=认为情况变好的人数占比+0.5*认为情况不变的人数占比+0*认为情况变差的人数占比，所以当PMI指数大于50时，意味着认为目前经济状况不比之前差的人数占比超过50%，反之亦然。

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