海通宏观姜超:政治局会议重提合理区间 攻坚重心转移
摘要
中央政治局12月13日召开会议,分析研究19年经济工作。我们解读如下:
一、经济稳字当头,重提合理区间
首先是对经济的评价。与去年底相比,本次会议措辞更谨慎,重提合理区间。
与去年底会议相比,本次会议同样强调要“坚持以供给侧改革为主线,继续打好三大攻坚战”。不同之处在于,本次会议重提 “保持经济运行在合理区间”,且“六个稳”紧随其后,稳就业依然居首,这与10月底会议“经济下行压力有所加大”的表述一脉相承,反映稳增长的压力仍在上升,而 稳增长的核心并非稳经济增速,而是稳就业。
二、把握战略机遇,促改革扩开放
其次是发展的方向。在经济下行加大的背景下,本次会议释放的信号并不悲观。针对当前国际环境和国内条件的变化, 本次会议指出要“增强忧患意识,继续抓住并用好我国发展的重要战略机遇期 ”,“努力实现最优政策组合和最大整体效果”。
从会议表述看,“战略机遇”或来自以下三个方面:一是高端制造。会议强调,推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。17年我国“三新”经济增加值占GDP的比重已达15.7%,经济新动能正在不断壮大。 二是扩大内需。会议强调,促进形成强大国内市场,提升国民经济整体性水平。在扩大开放、增加进口和“抢出口”效应消退的背景下,19年我国贸易顺差将趋收缩,外需对经济的拉动将进一步减弱,亟需扩大内需、形成强大的国内市场来应对。三 是改革开放。会议强调,加快经济体制改革,推动全方位对外开放,意味着19年经济体制改革有望加速推出,同时也将继续扩大开放。
三、打好攻坚战役,政策重心转移
再看没有讲的部分。与去年底相比,本次会议淡化了去杠杆和楼市调控。
打好重点战役,淡化去杠杆。去年底会议对“三大攻坚战”着墨甚多,而本次会议虽也指出“要继续打好三大攻坚战”,但表述更为精简,并强调“针对突出问题,打好重点战役”,而类比10月底会议已淡化“去杠杆”,我们预计精准脱贫、污染防治或是19年三大攻坚战的重心。
淡化楼市调控,政策重心转移。去年底会议强调要“加快住房制度改革和长效机制建设”,而本次会议却未提及,而类比10月底会议已淡化楼市调控,意味着地产泡沫已相对可控,楼市调控或非19年政策重心。