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管清友:从资金结构等五个维度认识3000多只股票

  第二个维度:行业结构

  从行业结构来看,市场上有很多行业分类方法,包括证监会、申银万国、中信行业分类等。其中证监会的标准比较简化,只有19个一级行业,中信的分类比较细致,有29个一级行业。相对常用的是申万分类,按照这种方法,股市共分为28个一级子行业,104个二级子行业。接下来我们就从市值、估值和风格这三个维度来认识一下这些行业。

  首先看一下各行业的市值,市值最大的是银行、非银金融和医药生物板块,银行是9.3万亿元,非银金融是4.5万亿元,医药生物是3.4万亿元,可以看出金融还是A股的第一大板块,光工商银行一家的市值就接近2万亿。市值最小的是综合、休闲服务和纺织服装,分别是2252亿元、3341亿元和4142亿元,这都是一些服务业和劳动密集型轻工业,所以规模都比较小。

  然后看一下各行业的估值,估值一般看市盈率,也就是股价除以盈利,反映的是股价和实体相比到底贵不贵。市盈率最高的是通信、国防军工和计算机,通信板块的市盈率为105倍,国防军工的83倍,计算机的46倍,计算机和通信属于大家常说的TMT,成长性比较强,所以大家愿意给他一个高估值,当然,这些板块风险也比较大,比如乐视估值曾经超过100倍,事后证明是高估。军工板块估值高主要是因为行业太特殊,不是完全市场化的,所以相对稀缺,这些估值的逻辑我们在后面的课程中会具体给大家讲解。市盈率最低的是银行、钢铁和房地产,银行是6.6倍,钢铁是6.7倍,房地产是9.2倍,几乎是高估值板块的十分之一。为什么这几个板块的估值这么低呢?其实听名字大家就应该有感觉,这些全部是非常传统的行业,他们可能要很赚钱,但是未来盈利的增长性是不足的,典型的就是银行,比如农业银行高峰时候一年利润增长近50%,而这几年基本是个位数,甚至零增长。

  最后看一下各行业的风格,可以分成5种风格,包括周期性行业、成长性行业、消费类行业、金融类行业和稳定类行业。周期性行业是一些和国内或国际经济波动相关性较强的行业,典型代表是钢铁、煤炭以及工程机械,船舶等,共1161只成份股,目前总市值为12.1万亿元。成长性行业多为高新技术和科技类企业,共1131只成份股,目前总市值为9.8万亿元。消费类行业包括家用电器、纺织服装、食品饮料等,共686只成份股,总市值为8.2万亿元。金融行业共222只成份股,总市值为15.5万亿元。稳定类行业主要是大型多元化的控股集团,共200只成份股,总市值为3.8万亿元。总的来说,金融类行业的市值规模最大,而周期性行业的企业数量最多。

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本文来源:如是金融研究院 作者:管清友 责任编辑:赵瑜

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