中泰证券李迅雷:中央政府的杠杆率不足20% 加杠杆的理论空间很大
去年的这个时候,苹果iPhone X手机还在热销;与此同时,南京被称为最难买的某楼盘,准备出售的349套房共有4300多组人登记,中签率仅8%。如今呢?苹果又推出了iPhone XS、iPhone XS Max和iPhoneXR,但市场关注度大幅下降;同时,今年以来不少大城市的限价楼盘也都出现了供大于求的尴尬局面。本文就高端消费与资产价格之间的相关性及应对举措试作分析。
高收入阶层收入增速
回落引出的问题
根据国家统计局的公布数据,2018年前三季度,全国居民人均可支配收入21035元,比上年同期名义增长8.8%,而去年同期增速为9.1%,同时,前三季度的人均可支配收入中位数增长8.7%,去年增速为7.4%。
2017年占全国人口20%的高收入阶层的收入增速为9.5%,如今平均数增速往下走,中位数增速往上走,说明高收入阶层的收入增速下降了,而且降幅超过平均数。高收入阶层收入增速的下降,一方面与高薪行业的景气度下降有关, 尤其是金融行业今年前三季度的增加值只有GDP增速的一半左右,因此,金融从业人员薪酬也出现了减增。
另一方面则与高收入阶层的财产性收入增速减少有关,如随着社会信用收紧和利率下行,银行理财收益率下降、P2P违约率上升、股价下跌等导致居民金融资产缩水,同时,今年全国房价 涨幅也大幅放缓。
2018年前三季度我国居民可支配收入增速
数据来源:国家统计局
今年以来,不仅智能手机的出货量出现持续负增长,豪华车的销量增速也同样出现明显回落,如2017年豪华车销量整体增长17%,高于2016年。但今年前三季销量增长为10%,9月份已经低至个位数。
再看一下去年很火爆的高端白酒的销售收入和利润增速:国内八大名白酒(茅台酒、汾酒、五粮液、泸州老窖特曲、剑南春、西凤酒、古井贡酒、董酒), 其峰值均出现在2017年的第三季度,之后则出现了回落。
2017年二季度高端白酒盈利增速出现拐点