海通策略荀玉根：外部环境好转助推反弹 战略配置两大板块
12/03
09:26
如美国加息提前结束，A股机会更大。若美联储加息提前结束将对国内产生怎样的影响？从基本面看降低了汇率压力，也打开了降息空间。受美元指数走强影响，美元兑人民币汇率从今年4月低点6.28持续升至11月高点6.97,11月28日美联储主席鲍威尔演讲后美元指数当天下跌0.5%，往后看随着美国经济边际走弱，美联储加息放缓，美元指数大概率出现回落，包括人民币在内的新兴市场汇率压力有望缓解。从国内宏观政策看，7月底中央政治局会议开始释放政策微调信号，10月政策逐步加码，10月19日国务院副总理刘鹤及一行两会负责人接受记者采访，很明确地释放了维护金融市场稳定的积极信号，有关民营企业纾困政策随之密集出台。从可用的对冲工具看，截至18年11月央行年内已实施四次降准，共释放资金2.3万亿元，两次增加再贷款和再贴现额度，共计3000亿元，若后续经济下行压力持续显现，美联储提前结束加息则打开了国内降息的空间。从对股市影响看，我们前期报告《全球视角看人民币资产的价值-20181128》研究过从新兴国家和发达国家股市的相对强弱来看，1988年以来MSCI新兴市场指数/发达国家指数平均6年一个上行/下行周期，并且与美元指数呈反方向变化。即美元指数上升，发达国家股市表现更强；美元指数回落，新兴市场指数表现较强。2011-2015年美元指数持续回升，从最低的73升至100左右，同期发达国家指数也表现更强。而从2016年初以来，美元指数在88-103的区间波动，MSCI新兴市场指数/发达国家指数开始回升。如果未来美元指数不再进一步上升，新兴市场指数有望表现更强。而A股作为全球第三大股市和最大的新兴市场国家股市，全球视角下吸引力将提高，将进一步吸引外资加速流入，2018年前11个月陆港通北上资金流入2780亿，预计全年流入3360亿，2019年由于A股将纳入罗素富时指数，流入A股的被动资金将进一步上升，我们测算通过MSCI与FTSE被动配置资金流入将为240亿美元，再考虑主动资金流入，预计全年流入A股外资的规模大概在3500-4000亿人民币左右。
司雯嘉主张女人独立
