兴证策略王德伦：未来3年 科技成长方向将是超额收益主要来源
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★重构创新大时代，这是一个重构的大时代，也是一个创新的大时代。
——2019年是承前启后的一年，市场波动小于2018，机会多于2018，把握中国重构、全球重构提升风险偏好带来的机会。立足中长期，从全球视角来看，当前中国权益市场，是难得的战略配置机遇期。主要配置方向，延续2018年《大创新时代》判断， 未来3年，科技成长方向将是超额收益主要来源。
——宏观经济、企业盈利整体处于下行周期，把握结构机会为主。我们判断2019年分子端EPS对指数的贡献将弱于2018，甚至不排除负贡献。相反， 来自于中国重构、全球重构对风险偏好阶段性提升，货币流动性环境的改善，这两方面使得估值对指数的贡献强于2018。
★中国重构
——重构政府与企业的关系。中央与地方25年分税格局走向变革时点，土地收入占地方政府性收入接近90%的“土地财政”增长模式面临变化，中央与地方政府关系迎来重构。潜在的增值税“三并二”等减税方案即将落地，降低企业税负、减少企业成本，释放红利给企业，政府与企业关系正在重构。研发支出税前扣除力度加大、鼓励企业走“高质量”创新之路，传统产业与新兴产业关系的重构正在路上。
——重构国企与民企关系。过去几年，国企改革和供给侧改革使得上中游周期性行业实现做大做强、扭亏为盈，但民企创新研发更具活力、更具成效。经济下行压力下市场担忧“国进民退”，但民企座谈会、央行和银保监的表态等强调了中央对支持民企发展的政策立场不变，立场坚定地统一了全社会对民营企业的正确认识。后续股权质押纾困基金和银行信贷重点支持民企，民企债券融资支持工具助力企业解决“融资难、融资贵”。这些举措利于民营企业消除后顾之忧、大胆经营、创新研发。
——重构监管与市场关系。减少对交易环节的干预，回归监管本职。监管部门完善回购、退市、停复牌制度等监管政策，加快推进长期性制度建设。再融资、并购重组等政策面临2015年以来的大拐点，以信息技术、高端制造等为代表的新兴产业、新兴经济方向，将成为这一轮制度红利的受益者。
司雯嘉主张女人独立
