姜超解读货币政策报告：资金依旧充裕 支持民企融资

　　2。超储率小幅下降

　　9月末超储率1.5%，较6月末降低0.2个百分点，比上年同期高0.2个百分点。央行在专栏中提到，超储率的高低，既可以衡量银行流动性水平，也是货币政策是否有效传导的重要标志之一。

　　我国超储率与欧美相比不高，18年央行通过降准、MLF等加强流动性投放，银行超储率并未上升，表明投放的货币基本传导到了实体经济，央行以此回应了今年多次降准后资金大量淤积于银行体系的说法。但央行同时也坦承，货币政策在结构上和局部领域传导也仍面临约束，因而，一方面采取了定向降准、扩大抵押品范围、推出民营企业债券融资支持工具等多种措施“精准滴灌”，另一方面也需多部门协调配合、综合施策。

　　3。支持民营企业融资

　　对于当前民企融资的热点问题，央行在专栏中进行了讨论。民营企业融资难一方面是企业财务恶化与融资环境变化的相互强化，另一方面也与部分民企治理、财务、经营、融资等行为不规范有关。

　　报告提到，未来进一步支持改善民企金融服务的措施包括：民企债券融资支持工具，民企股权融资支持工具，完善金融机构考核激励、拓宽民营企业融资途径，再贷款、再贴现、MLF等货币政策工具，以及宏观审慎政策。

　　这与近日央行行长易纲提到的缓解民企融资难问题的“三支箭”政策组合基本一致，即：一是增加民营企业的信贷支持，包括增加再贷款、再贴现额度，MPA考核鼓励投放等；二是设立民营企业债券融资支持工具，帮助更多民营企业通过债券市场获得融资；三是研究设立民营企业股权融资支持工具。

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