招商策略:回购条款的修订意味着什么?给上市公司“自救”机会
那么本次回购条款的修改对市场有什么影响呢?
我们认为,一方面对于那些现金存余较高的公司,可以采取大量回购股份的方式增厚EPS和每股分红,回报股东;此外,此次回购新政实际上初步建立起了A股库存股制度,对于上市公司来说更方便做市值管理;最后,前期市场持续下跌后股权质押风险加大,此次回购新政实际上是给了上市公司“自救”的机会。
但是值得担忧的一方面是,由于上市公司主体属于信息优势方,中小投资者属于信息劣势方,对于那些使用“自筹资金”(有息借贷)来进行股份回购的上市公司来说,由于新规规定“三年内转让或者注销”,可能会加大监管的难度。
对于现阶段来说,回购新政后,有哪些思路可以参与上市公司回购带来的投资机会,我们认为可以参考以下思路:(1)已经发布回购预案,且回购规模占上市公司市值比较高的上市公司;(2)股权质押比例高,但公司持有现金较多(自有资金回购)或者公司负债率较低(自筹资金回购),此类上市公司回购维护公司股价的动力较高;(3)公司基本面较好,持续下跌后估值较低、公司持有现金较多、具有分红传统的上市公司,此类公司回购股份回报股东,增厚EPS和每股分红的动力较大。