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安信策略陈果:入富短期利好蓝筹权重股 金融业成为绝对主力

2018-09-28 10:31:39

  9月27日清晨,富时罗素(FTSE Russell)宣布将A股纳入全球新兴市场基准指数,分类为次级新兴市场,2019年6月份生效。在A股入“富”之际,我们认为短期有望提振A股市场情绪,推动增量资金入市。同时,我们通过A股前十大股东、QFII和陆股通等视角深度梳理外资的持股现状和特点,为广大投资者提供有益参考,敬请关注。

  ■风险提示:经济不及预期;地缘政治风险;通胀超预期

  1.A股宣布入“富”简析

  9月27日清晨,富时罗素(FTSE Russell)宣布将A股纳入全球新兴市场基准指数,分类为次级新兴市场,2019年6月份生效。我们认为短期有望提振A股市场情绪,推动增量资金入市,首先利好A股权重蓝筹股,尤其是在金融和食饮领域。同时,参照入摩经验,境外投资者对入 “富”成分股或将提前半年布局。

  参考A股宣布入摩,短期有望提振A股市场情绪,推动增量资金入市。目前追踪富时罗素国际指数资金规模约为1.5万亿美元(40%遵循富时基准,其余则追随MSCI。),考虑到9月富时罗素CEO发言表示,其对中国内地股票的权重可能高于其竞争对手明晟公司(MSCI)的0.8%,我们认为保守估计有望推动120亿美元(822亿人民币)增量资金进入A股市场。受A股入富利好影响,短期A股市场情绪有望提振。参考A股宣布入摩后,上证综指在宣布后呈现震荡上升趋势,宣布后三个月涨幅超过6%,成交量和换手率环比也出现一定改善。

  参考国际经验,入“富”名单和入摩名单重叠度较高,首先短期利好A股蓝筹权重股,尤其在金融与食品饮料 领域。由于富时罗素指数尚未公布相关的择股标准和要求,因此无法精准预测成份股的数量与标的。但是通过参考同时入富和入摩的新兴国家和地区(巴西、捷克、匈牙利、马来西亚、墨西哥、南非、中国台湾、泰国、土耳其、中国、哥伦比亚、埃及、印度尼西亚、秘鲁、菲律宾、俄罗斯、阿拉伯等),我们发现入“富”名单和入摩名单存在较高的重叠度。在此,我们有必要再次回顾一下A股入摩时的成分股特征。在2018年5月MSCI调整后,234只成份股中蓝筹权重股股占据绝对优势,基本覆盖了上证50、沪深300等核心股票。可以推断,A股入“富”将首先利好A股蓝筹权重股,尤其在金融与食品饮料领域。

  金融业行业成为绝对主力。从行业来看,申万一级行业中除轻工制造外,其余27个一级行业均有个股入选。银行、非银金融等金融板块共纳入50只标的,流通市值占比接近40%,MSCI权重占比达33.19%;成长行业中,医药生物行业含有18只成分股,电子行业11只,传媒行业9只,计算机7只,通信和国防军工各4只,成长行业共纳入53只个股,流通市值占比为16.47%,MSCI权重占比达16.65%;此外,房地产、有色金属和建筑装饰各含有13只股票,食品饮料行业MSCI权重占比排名前三,达9.86%。

  从市值来看,成分股市值均在200亿元以上。市值5000亿元以上成分股共10只,占比4.27%;市值1000至5000亿元成分股共58只,占比24.79%;市值500至1000亿元成分股共67只,占比28.63%;市值200至500亿元成分股共99只,占比42.31%。

  从估值和盈利角度看:234只成分股中,估值在0-20倍之间的个股数量占比最高,为42.72%;估值在0-50倍之间的个股数量占比高达87.61%。从名单来看,滚动市盈率最低的前五只成分股分别为:华夏银行(5.52)、民生银行(5.72)、兴业银行(5.85)、太钢不锈(5.93)和浦发银行(5.96)。此外,从盈利角度看:234只成分股中, ROE(TTM)在10%至20%之间的成分股数量占比最高,为44.02%,说明MSCI青睐盈利能力强的个股。从名单来看,2018年一季度加权平均净资产收益率居前五的成分股为:分众传媒(52.75)、纳思达(46.87)、方大炭素(46.52)、赣锋锂业(39.36)和华友钴业(36.94)。

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本文来源:安信证券 作者:陈果 责任编辑:赵瑜

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