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安信策略陈果:入富短期利好蓝筹权重股 金融业成为绝对主力

2018-09-28 10:31:39

  3。QFII和陆港通A股持仓现状和特点概述

  自2003年外资进入中国到2018年MSCI将正式把中国A股纳入摩根士丹利国际公司新兴市场指数和全球指数,海外资金已经是A股中重要的一部分。其中,主要的投资口径包括QFII、沪股通、深股通等。不少境外机构通过QFII、沪股通和深股通等投资A股。 目前,QFII持股市值占A股流通市值0.3%,陆股通占3.1%。从持仓特点来看,境外机构通过QFII与陆股通投资A股最大的区别在于QFII持仓高度集中,金融占比极高;陆港通则较为分散。最大的相似点在于对于A股以沪深300指数为代表的核心资产的坚定持有。

  从和A股走势的关系来看,QFII与A股走势有一定相关关系,在2015年跟随A股一起涨跌,其他部分时段持股市值增长则主要受到自身规模扩容的影响,而17年末起略不同于QFII持仓规模增大。陆股通的持股市值的增长主要受自身规模扩容影响,值得关注的是,18年6月至9月持股市值产生了一个U型变化。

  就板块分布来看,主板占比均为最高,截至2018年Q2,QFII主板占比维持在70%左右,而陆股通则更高主板占比维持在80%以上,同时境外机构各自的主板投资情况则受到自身投资规模和偏好等影响,不尽相同。

  就行业配置来看,QFII重仓行业配置集中,其中金融股占比极高;陆股通持仓行业则较为分散,除了食品饮料,大部分行业占比不超过10%。具体而言,目前QFII对银行、食品饮料、家用电器较为偏好;陆股通对食品饮料、家用电器、医药生物、非银较为偏好。

  就投资风格来看,市值偏好方面,QFII对市值偏好由低市值(<100亿元)向中市值(100-500亿元)切换,陆股通则较为稳定偏好中低市值(0-200亿元);估值偏好方面, QFII和陆股通始终偏好低市盈率公司(0-20倍),且较为稳定,陆股通有往较高市盈率切换趋势但并不明显;业绩偏好方面,QFII在ROE 10%-20%区间较多,而陆股通则更多的分布与5-10%与10-20%。与A股整体相比, QFII与陆股通同更加倾向于盈利能力强的公司。

  就分板块特征来看,主板偏向消费,中小板偏向电子、创业板偏向医药。

  就分指数成分来看,目前,QFII总共持股276支股票,沪深300的持股市值占比最高,达到74.79%;陆股通总共持股1897支股票,沪深300的持股市值占比最高,达到86.70%,中证1000成份股环比增持。

  在此,我们搜集并整理QFII和陆港通年初至今从持股数量和持股金额增持最多的个股,仅供广大投资者参考。同时,我们从中发现QFII较年初增持主要在化工、医药、机械设备、食饮、电气设备等行业;陆股通则集中在钢铁、机械、建筑、医药等行业。

  4。附注1:QFII:偏爱防御,金融为主

  4.1 持股规模:逐年攀升,中小创占比上升

  QFII持股市值逐年攀升,中小创占比上升。2003年,QFII正式登入中国证券市场,且投资额度逐年攀升,但占流通A股比重相对较低,2015年6月30日以来处于0.3%左右。值得注意的是QFII持股中主板占比有所下降,中小创占比上升,创业板在2017年6月30日之后占比上升。QFII持股依然偏爱主板,2015年之前主板持股占比90%以上,随后逐渐下降,2018年3月31日主板占比降为69%,至6月30日主板占比略有回升至73%;同时,中小板占比由4%提升至2018年3月31日的24%后小幅降至21%,创业板占比由0.27%提升至7%。

  第一轮(2010年1月-2014年12月):2010年起QFII持股市值不断上升,至2014年12月31日持股市值达1591亿元,持股家数246家,主要是由于QFII额度提升,由2010年初169.7亿美元提升至2014年末669.23亿美元,资金开放程度不断加深。

  第二轮(2015年1月-2015年9月):随着2015年7月大盘暴跌,QFII持股大幅下滑至2015年9月30日的853亿元。

  第三轮(2015年10月-2018年6月):自2016年以来QFII持股随大盘平稳上升,且在2017年9月30日有一个相对较为明显的升幅,2018年6月30日股票市值为1412亿元,持股家数为276家。

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本文来源:安信证券 作者:陈果 责任编辑:赵瑜

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