国金策略李立峰：入富对A股影响解读 重视大金融大消费

　　一、A股成功纳入富时罗素全球股票指数体系，国际化将再进一步。富时罗素是英国伦敦交易所下的全资公司，富时全球股票指数体系(简称FTSE GEIS)是富时罗素指数公司的旗舰指数体系。截至2017年底，全球约有16.2万亿美元资金以富时指数为配置基准，富时罗素全球及新兴市场指数约涵盖1.5万亿美元资金量。对比来看，富时罗素在“指数设置、市值规模”等方面均与MSCI指数体系类似。

　　二、与中国相关的核心指数主要为富时环球指数(FTSE All-World Index)和富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)。FTSE GEIS指数体系具有独特的四层市场分类结构，该结构将市场分为发达市场、先进新兴市场、次级新兴市场和前沿市场，也就是说FTSE GEIS指数体系将新兴市场划分为“先进、次级”两个层次，此次富时罗素年度讨论会的核心议题之一便是决定将中国A股从“未分级”上调至“次级新兴市场”。根据官方的数据显示，富时环球指数所涵盖股票净市值约45.5万亿美元，3180支大盘股和中盘股；富时新兴市场指数所涵盖股票净市值约5.2万亿美元，4528支新兴市场股票，而富时前沿指数所涵盖股票净市值0.11万亿美元，364支前沿地区中小盘股票。

　　三、A股此次纳入富时指数将基于陆股通部分，共分三批次进行，统称为第一阶段，三个批次分别按照20%、40%、40%的进度推进，时间点分别是：2019年6月，2019年9月以及2020年3月。富时罗素官网文件显示，第一阶段结束后，预计中国A股占富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)总额的比重约为5.57%，占富时环球指数(FTSE All-World Index)总额的比重约为0.57%。A股第一阶段(含三个批次)纳入富时指数，预计共将带来约240亿美元(1630亿人民币)的增量资金，其中第一、二、三批次将分别带来约48、96、96亿美元的增量资金，折合人民币分别为：326亿、652亿、652亿。

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