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招商证券:市场筑底过程中的配置思路 聚焦龙头蓝筹

2018-09-12 10:51:20

  但黑色商品还受到了去产能和环保限产影响。首先,发改委披露今年1-7月已退出煤炭产能8000万吨,完成全年任务的50%以上;已压减粗钢产能2470万吨,完成全年任务的80%以上。其次,受空气质量约束,今年4月以来钢铁、焦炭行业面临着力度较强的环保限产。这些供给侧的因素主导了4月以来黑色商品价格,以及南华综合指数的上行。

  国内农产品方面,。2014年棉花行业首先试点收储制度改革。2016年东北地区也开始玉米收储制度改革,并被纳入农业供给侧结构性改革的政策体系,其短期目标是通过市场化的方式降低玉米的过剩库存,逐步调减玉米的种植面积,增加大豆等的种植面积。

  首先来看棉花,自2014年开始抛储制度改革以来,总需求量趋于提升,产量稳步下降(因收储补贴下降),过剩库存得到有效利用,进口依赖保持低位。总之,棉花供求关系的持续优化也助推了棉花价格的上台阶式提高。

  其次来看玉米,经过两年多时间的改革,玉米国内需求保持提升,同时国内的过剩产量有所化解,过剩库存趋于下降,供过于求状况有所改善,使得国内玉米价格在2016年底时转向上行。

  最后来看大豆,虽然国内产量在过去两年有所上升,但很难改变高达88%的对外依赖程度,因此国内大豆价格高度依赖于国际大豆价格。

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本文来源:招商证券 作者: 责任编辑:杨宵敏

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