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光大证券:不要从消费降级去理解当下的消费股下跌

2018-08-28 10:59:03

  消费股回调是G2双杀下半场的行业轮动。上半场,经济数据略有回落但韧性较强,政策紧缩,周期金融下跌,TMT表现不好,消费体现防御性;下半场经济数据加速回落韧性不再,政策向“松货币、宽财政”过渡,周期杀跌动能减弱,金融跟随企稳,TMT逐步占优,但消费出现显著补跌。当下的经济和市场运行基本符合G2双杀下半场的态势。配置方面:1、短博周期,更多关注周期估值修复带动的银行等金融股企稳反弹机会;2、把握政策、长配成长,根据政策节奏去把握科技补短板的机会,重点关注5G、芯片、网络安全以及军工等细分领域;3、 本轮消费股补跌将为长远布局提供契机,未来或是中低收入者的消费升级,重点关注调整后的医药与食品饮料,在大规模的减税方案后还可关注商贸零售、餐饮旅游。

  周期运行跟踪:周期运行平稳。黑色系:秦皇岛动力煤为613元/吨(前值620元/吨),螺纹钢现货环比上涨80元/吨,热卷环比下降10元/吨。全国35个地区螺纹钢库存为437.38万吨(前值442.26万吨)。化工大宗商品方面,本周数据未更新,上周社会库存均下降。唐山钢厂开工率50.61%(前值51.22%),全国高炉开工率66.44%(前值66.16%)。

  大类资产表现:人民币汇率小幅上涨,A股普遍收涨。十年期美债收益率环比下降,报2.82%;美元指数下跌0.99%,报95.1737;人民币兑美元升值0.04%;伦敦现货黄金上涨1.64%,原油上涨2.91%,至67.83美元/桶。

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本文来源:光大证券 作者: 责任编辑:赵瑜

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