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海通宏观姜超:中国消费升级的三大驱动和三大主线

2018-07-10 10:24:22

  1。 从传统消费到新兴消费

  1.1中国居民消费结构:传统消费支出占据主导

  中国居民消费:传统消费仍占主导。首先我们来看下中国居民的钱都花到哪里去了,也就是居民消费支出的结构。根据国家统计局数据,2017年我国居民人均消费支出1.8万元,城镇、农村人均消费支出分别为2.4万元和1.1万元。居民消费支出中,依然是传统消费占据主导,食品、居住类消费占比分别在30%、20%左右,交通通信消费占比也超过10%,加上服装类和日用品类,传统消费占比已接近80%,而以教育、文化、娱乐、医疗保健为代表的新兴消费,占比仅在20%左右。

  各主要发达国家传统消费比重普遍低于我国。从全球视角来看,我国居民传统消费比重(78%)也明显偏高。各主要发达国家中,日本(61%)、美国(67%)、韩国(67%)和法国(71%)传统消费占比均低于我国,仅德国(80%)略高于我们。相比之下,这些国家的新兴消费占比普遍在30%左右,高于我国的22%。

  事实上,考虑到美国将居民购房支出、按揭利息支出和房产税支出均计入住房相关消费,而德国拥有发达的住房租赁市场,这两个国家居民住房支出占比高达33%和35%,也就不足为奇了。

  印度传统消费支出比重高于我国。再来看这几年被广泛关注的印度,由于没有城乡居民一体化数据,我们考察其城镇居民消费状况支出结构。具体来看,食品占比高达40%,但由于房地产市场尚不发达,居住类支出占比仅14.6%,且其中超过一半是燃料和照明设施支出,交通通信支出占比也仅为7.6%。但即便如此,印度城镇居民传统消费支出比重(80%)仍然要高于我们,而农村居民的传统支出比重更高。

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本文来源:姜超宏观债券研究 作者:姜超 于博 陈兴 宋潇 责任编辑:赵瑜

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