新三板国安达匪夷所思资本运作套路：曾经主动喊停IPO排队 向儿子、妹夫转让股份

　　新三板挂牌公司国安达(835486)7月10日将上会，第二次IPO终于迎来大考机会。这对于国安达来说，这一切来得非常不容易。

　　2017年3月，排队约9个月有余的国安达突然终止IPO，在拿到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》后的第8天，公司却再次宣布重启IPO。

　　在第二次向证监会提交首次公开发行股票辅导备案材料之前的大约2个月之内，公司实控人洪伟艺向儿子洪清泉、妹夫许燕青等人转让约10%股份。这种资本运作套路，真的是匪夷所思。

　　曾经主动喊停IPO排队向儿子、妹夫转让股份

　　国安达对于IPO早有准备，是新三板比较少见的先进入上市辅导期后挂牌新三板的公司。资料显示，公司是2016年1月14日进入上市辅导期，2月才在挂牌新三板交易。

　　之后国安达的上市进行的十分顺利。2016年6月24日，公司领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》，正式进入排队程序。

　　2017年3月27日，国安达董事会意外审议通过《关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的议案》，并于2017年4月20日收到中国证监会下发的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》。

　　当时IPO环境非常好，过会率超过70%，主动喊停IPO非常少见，国安达此举出乎很多人的意料之外。国安达给出的理由是“鉴于公司为抓住行业发展契机、提升与拓展公司产品技术，拟通过收购企业或引入技术团队的方式引入新股东”。

　　冠冕堂皇的理由给出之后，国安达却在8天之后再启IPO.2017年4月28日，其再次向厦门监管局提交了首次公开发行股票辅导备案材料，接受招商证券的上市辅导；并于2017年6月28日再次领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》。

　　从终止IPO到再次提交IPO材料，时间不到70天，国安达可是没有闲着。

　　挖贝网查阅证监会对国安达出具的反馈意见了解到，前次首发申请撤销后，2017年5-6月国安达在股转系统发生多笔协议转让。

　　除实际控制人洪伟艺将部分股份转让给其100%控制的中安投资外，还包括：(1)2017年5月17日，正亦奇投资将持有的公司22.5万股股份转让给吴重茂。(2)2017年5月22日，洪伟艺分别将持有的公司17.3万股、30万股、10万股、10万股、10万股、10万股股份转让给极安咨询、许燕青、连剑生、常世伟、王正、李秀好。(3)2017年5月25日，洪伟艺分别将持有的公司30万股、20万股、20万股、20万股、10万股、10万股股份转让给朱贵阳、许燕青、李秀好、常世伟、连剑生、王正。(4)2017年6月1日，洪伟艺将持有的公司216万股股份转让给洪清泉。

　　一连串的股份转让是否存在“猫腻”，证监会直接要求其说明：(1)正亦奇投资的成立时间、注册资本、主营业务，股东、合伙人最近5年履历情况；正亦奇投资取得发行人股份的方式、价格公允性、资金来源及其合法性，正亦奇投资转让所持有的发行人全部22.5万股股份的原因，转让价格公允性；受让方吴重茂最近5年履历情况、资金来源，是否存在股份代持或其他特殊安排。(2)实际控制人洪伟艺转让股份给极安咨询、许燕青、连剑生、常世伟、王正、李秀好、朱贵阳、洪清泉的原因，转让价格是否公允，是否履行纳税义务；极安咨询的成立时间、注册资本、主营业务，股东、合伙人最近5年履历情况，许燕青、连剑生、常世伟、王正、李秀好、朱贵阳、洪清泉最近5年履历情况，受让方的资金来源，是否存在股份代持或其他特殊安排。

　　据挖贝网了解，上述承让方之一洪清泉系国安达实际控制人洪伟艺的儿子，许燕青系洪伟艺之妹妹之配偶。

　　资料显示，5月份转让之前，国安达实际控制人洪伟艺直接持有公司55%的股权，截止2017年6月底其持股比例为45%。

　　国安达实控人为了转让股份给“自家人”，不惜推翻公司进行1年多时间的IPO进程，重新来过？至于其中具体的缘由，不得而知。

　　现金流上蹿下跳

　　除了看不懂的资本运作，国安达的财务报表同样让人费神。

　　第一，2017年增收不增利。据挖贝新三板研究院资料显示，去年国安达实现营业收入1.9亿元，较上年同期1.7亿元同比上涨14%；同期净利润从2016年的4310万元上涨到4357万元，仅增加1%。

　　第二，现金流“上蹿下跳”像坐“过山车”。早在2015年，国安达经营活动现金净流量仅为172万元，不足当期净利润的1/10；到2016年其现金流激增，飞速上涨至5232万元。

　　对此，国安达的解释为“主要是2016年营业收入比去年收入大幅增加，同时2015年末的应收账款收回所致。”

　　到2017年，国安达营业收入同比增长14%左右，而现金流却下降3.79%至5036万元，背离营业收入。对此收入上涨而现金流下降的原因，国安达未在2017年年度报告中说明。

　　一位业内人士告诉挖贝网，经营性现金流表现大起大落，与净利润相关性较差，财务风险较大

　　第三，国安达近三年来应收账款高企，连续3年高于其净利润。2015年-2017年，其应收账款分别为6222万元、5671万元、5852万元，分别高于当期净利润2163万元、4311万元、4357万元金额4059万元、1360万元、1495万元。

　　重重疑点之下，国安达能否顺利通过7月10日的“大考”，我们拭目以待。

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