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海通宏观姜超:中国消费升级的三大驱动和三大主线

2018-07-10 10:24:22

  十九大报告指出,新时代我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。从物质文化到美好生活,这其实就是消费升级。 我们认为:收入改善、人口老龄化和技术进步是驱动当前中国居民消费升级的主要因素,也决定了消费升级的三大主线。

  主线一:从传统消费到新兴消费

  目前我国居民消费结构中,传统消费仍占主导,比重接近80%。而欧美日韩仅在60%-70%。作为我们的追赶者,印度传统消费比重则高于我国。

  但90年代以来,我国传统消费比重已趋势性下行,这与美国的历史经验一致,过去几年的印度也是如此,表明从传统消费到新兴消费是大势所趋。

  一方面,收入上升令食品等传统消费品需求增长放缓,过去40年以来中国城乡居民基尼系数几近减半,而近几年高收入人群批量涌现令新兴消费需求爆发。另一方面, 人口老龄化令耐用品需求见顶回落,美欧日经验表明,住宅、乘用车、家电等耐用品分年龄段需求量呈“倒U型”,而中国老龄化趋势显著。

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本文来源:姜超宏观债券研究 作者:姜超 于博 陈兴 宋潇 责任编辑:赵瑜

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