李迅雷：猪价持续下跌之后 未来还有哪些将会下跌

　　猪价下跌表象后面：

　　未来还有哪些东西要下跌

　　产能过剩与资产价格泡沫在国内长期并存，其背后受到国内投资拉动型经济增长模式和产业的全球化分工影响。

　　当前，中国依然是引领全球经济增长的龙头，2017年对全球经济增长的贡献超过30%。尽管今后中国仍将是全球经济增长的龙头，但贡献率估计会逐步下降。尤其是国内投资增速的回落是大趋势，如基建投资和房地产投资增速不可能持续高增长。

　　从工业投资增速持续维持在低位看，产能过剩问题并没有缓解。中国的GDP占全球GDP总额只有15%，但不少大宗商品产量的全球份额都要超过50%，货币(M2)规模要超过美国加上日本之和，这些远超中国经济体量的商品或货币，今后的规模一定会回落到与经济总量相匹配的水平。

　　我始终坚信这么一个逻辑：持续高增长会带来今后的低增长甚至负增长，如商品房销量的屡创高，必然会导致未来销量的负增长。因为需求总是会到极限的，房子不像是普通消费品，可以简单去库存， 房子只是通过买卖来实现所有权的转移，故实际上是转库存。

　　从央行公布的数据看，一季度的个人住房贷款同比增长20%，依然不低，说明即便是投资性购房，也将受到居民越来越高的杠杆率水平制约。因此，现在房子销得越多，未来就会销得越少。4月份社会消费品零售总额增速回落到9.4%，还贷压力是否也会传导的到消费？

　　有句话说：按下葫芦浮起瓢，也就是说，任何一个举措，都是有得有失。最近，越来越多的城市加入了“抢人”的行列，说明区域经济的分化已经越来越明显了。2017年，刨去人口自然增长因素，中国大部分城市出现了人口净流出，只有少数城市人口净流入。因此，未来哪些城市的资产价格涨，哪些城市资产价格跌，其实已经不言而喻了。

　　从更远的眼光看，中国经济必然会经历从商品过剩到资产过剩的过程。商品领域的去产能，必然会以优胜劣汰、产业集聚和分化的方式来完成。资产过剩时代的开始，应该先从非核心资产的过剩作为开端。 无论是短期还是长期，谁都逃脱不了均值回归的命运。

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