国君宏观：通胀短期低位徘徊 货币继续稳健中性

　　二、PPI符合预期，主要工业品行业有涨有跌

　　PPI小幅回升，主要受低基数影响，符合预期。4月PPI同比3.4%，符合市场预期，较前值回升0.3个百分点。从环比看，4月PPI小幅下降0.2%，降幅与上月持平，分大类看，生产资料价格下降0.2%，生活资料价格下降0.1%。由于去年基数较低(2017年4月PPI环比为年内低点-0.4%)，尽管4月PPI环比小幅下降，同比仍实现回升(图3)。在4月份3.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.6个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。

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