此次反弹具备业绩属性和超跌反弹属性

　　春节期间，伴随着海外权益市场的修复，A股不同指数都经历了小幅反弹。我们认为，在思考反弹的持续时间之前，必须先认清这一轮反弹的属性，或者说“此轮反弹，我们应该更关注什么？”。本篇周报我们从微观视角自下而上来审视此轮反弹的属性：

　　1。市场在过去数个交易日的反弹过程中，呈现出“超跌反弹”和“景气度优势”两种属性。即在反弹过程中，市场关注度较高、业绩确定性同样较强、景气估值性价比较高的个股在回调前表现优异，而在反弹中依然表现强势；

　　2。从行业及个股层面观察，长江策略将年初至1月26日涨幅前200的个股与年初至今涨幅前200的个股名单进行比较，变动股票数量接近一半。 前期追求“政策博弈”、“趋势投资”、“博弈风格”的标的及行业结构在后期反弹过程中表现弱势。

　　在上述自下而上的数量统计下，我们认为，市场正逐步意识到“淡化风格、深化价值”的重要性。在长江策略过去对风格的深入研究过程中，我们认为影响风格的核心变量是不同风格相对景气度的变化。2018年成长价值两类风格的景气度差异并不显著，“淡化风格、深化价值”是正道。

　　行业配置：坚守大金融，关注周期品

　　从基本面的角度出发，我们仍继续推荐地产金融的大金融主线，建议坚守大金融板块作为全年的配置品种，而景气确定性，估值未到顶，配置比例低仍是大金融板块的三大推荐理由。同时，建议增加对于周期板块的关注，在未来几个月开工季与数据不断验证的背景下，可能将是周期股行情一个非常值得关注的时间区间。 重点关注三条主线：优质周期龙头的配置型机会、景气可能发生变化的子行业(自上而下关注环保排污许可证主线)、低估值行业的估值修复情况。此外，自下而上，建议投资者关注长江景气50组合。

　　主题配置：关注半导体、5G和机器人等主题

　　关注半导体、5G和机器人。半导体方面，政策和资本双重助力下，集成电路国产化风口已到来，关注紫光国芯、兆易创新、北方华创、长川科技、士兰微等；5G方面，政策推动叠加主题催化，有望迎来新一轮主题投资机会，关注中兴通讯、烽火通信等；机器人方面，行业高景气叠加政策扶持，关注埃斯顿、新时达、机器人、汇川技术、拓斯达等。