事件：1月新增信贷29000亿元，同比多增8700亿元，创历史新高。社会融资规模增量为3.06万亿元，同比少增6370亿元。M2同比增长8.6%，增速比上月末高0.4pct。

　　1、整体评价： 1月新增信贷创历史新高，监管加强情况下表内更多承接融资需求。金融强监管下，非标融资需求通过“表外回表”以及“非标转标”方式逐步实现，预计强信贷将成为社融新生态。

　　1)1月信贷明显放量符合预期，金融强监管态势影响表外融资规模大幅缩量，表外回表及非标转标趋势下，新增信贷及直接融资规模增量高于去年同期，然而融资方式转变仍需过渡期，一定程度上带来新增社融规模较前两年有所下行，但观察非标融资收益率持续上行，表明实体经济融资需求仍旺盛。预计在新的监管生态下，2018年信贷投放将成为支持实体经济融资的重要渠道，此外去年全国金融工作会议指出要“把直接融资放在重要位置”，预计直接融资占比将继续保持稳步提升。1月M2增速回升至8.6%，主要由于贷款放量带来的存款派生效应，然而在金融去杠杆下，预计M2将继续维持个位数运行区间。