农业、农化板块估值、持仓处历史偏低水平,弹性较大。从估值角度看农业板块估值优势明显,目前中信二级农业、农用化工 PE(TTM)分别为 44倍、27倍,我们将05年以来两个行业的PE估值进行排序,测算目前估值所处历史分位,农业、农用化工行业的 PE 历史分位水平分别处于后36%和后40%的水平。从估值盈利匹配度看,农业、农用化工17Q3归母净利润同比增速分别为90%、70%,较估值优势明显,安全边际较高。此外两个细分板块基金持仓也具备加仓空间,通过17Q3基金十大重仓股测算基金持仓情况,中信二级农业、农用化工行业占比分别为0.44%、0.51%,农业较17Q2回升 0.17 个百分点,农用化工较17Q2回落0.1个百分点,但从长期看两者均处于历史偏低水平,07-16 年农业行业持仓占比约为 0.3%-0.8%,农用化工约为0.5-1.6%。低估低配优势下,农业、农化板块具备较大弹性。