第三步,根据资金来源制定投资指引。
比如说,如果资金来源是保险,那风险偏好不能太大。在设计完投资战略框架的同时,还会设置禁投池,大体明确投资方向。比如,保险资金可能会要求不能投资ST类的股票等。第三个步骤大致就到这里完成,其又分两个步骤:一个是大的投资框架,另一个是细化的风控要求。
第四步,进行的是市场趋势或者情况的判断。
前述内部人士介绍,以股票市场为例,假如说,整个判断是牛市,相应的投资策略可能激进一点;如果判断是熊市,策略就以防守为主;如果像目前的行情,向上向下看得不是很清楚的时候,就需要进行一些行业上的配置。这一步再往下分解就是进行行业上的配置,如果市场是向上的,行业就会找估值比较有弹性的;如果市场是往下走的,可能防御类的就多一点;如果是看平的,就挑性价比比较高的行业。这一步就是从市场大势到行业的判断和选取。
第五步,需要进行的是大概制定行业配置方针及标的的筛选。
比如,重配,接着在选取行业里面筛选标的。筛选标的这个过程中形式相对多样,一般形式有参考外部研究机构的推介报告,比如借鉴一下券商的研究成果;以及去上市公司进行实地调研,是比较多的了解上市公司实际情况的形式;除此之外,去产业非上市公司进行调研,实地考察,印证之前的判断和上市公司介绍的情况。