新春伊始，10位公募基金投资总监接受邀请，撰文对鸡年中国经济、股市投资和资本市场进行分析和思考，亮点颇多，基金君一并为大家分享如下：

　　脱虚入实 价值股走势可期

　　By泰达宏利基金副总经理兼投资总监王彦杰

　　2017年开局不利，创业板创下八连跌的纪录，盘中跌幅逼近2015年股灾的最低点，上证综指一度跌至3000点附近，1月19日两市成交额跌破3000亿元，创出2014年11月21日以来的新低，A股市场情绪低迷。创业板的调整尚未结束，但是2017年全年来看，对整体市场还是偏乐观的看法，预期A股走势会与2016年熔断以后的走势差不多。

　　创业板的估值修正自2015年创下最高点就开始了，经过这一年半的修正，创业板估值偏高的状况依然严峻，大盘股估值和小盘股估值差距很大，这在全球来看都是很特别的情况。估值较高的原因主要来自两方面，一方面是因为A股过去上市困难，已上市的股票尤其是小盘股隐含了壳价值；另一方面是因为A股的投资人结构仍是以散户为主，换手率高，对长期估值的重视程度较低。

　　但是，自去年开始，这两方面因素都在发生变化。IPO审批加速使投资者的选择变多，对公司质地的要求变高，A股的估值会发生结构性变化，这也是脱虚入实在资本市场的体现。另一方面，市场投资者的观念也在逐渐发生变化，现在要找到未来持续具有高成长、有吸引力的股票的机会越来越少，越来越多的投资者会回到从价值角度去寻找投资机会。今年上半年还是价值股的走势会比较好，创业板在上半年压力还是很大。