A股市场已告别猴年迎来鸡年。在过去一年中，市场在底部持续震荡，蓝筹和新兴悄然分化。在鸡年行情中，作为机构投资者的公私募基金是如何谋划布局的？据了解，在市场估值和投资者风险偏好双双下行的情况下，基金经理在选股时更加考量业绩因素，守正出奇成为机构的普遍策略，主力布局低估值蓝筹股，伺机布局高成长新兴股。而在市场内生性增长乏力的情况下，受益于政策利好的国企混改、军民融合等板块，也成为机构关注的目标。

　　业绩增长是最稳固的防线

　　对于长期价值投资者来说，业绩是最稳固也是最后一道防线。2016年，业绩再度主导市场行情，贵州茅台、美的集团等白马股屡创新高，低估值蓝筹股逐步勃兴；而乐视网、万达信息等龙头成长股的节节下行，映衬出资本对高估值概念股的规避。

　　在广发新动力股票基金经理刘晓龙看来，前期飙涨的部分中小创个股积累了大量泡沫。随着很多“故事”逻辑被证伪，加上新股持续大量发行，降低了市场风险偏好，即使养老金等潜在的增量资金入市，也依然倾向于价值蓝筹股为主。尽管当前蓝筹股的估值已经有所抬升，但预计上半年依然会有较好的收益，中小创仍将处于相对劣势。

　　在1月中下旬披露的基金2016年四季报中，在1500多只主动管理型基金中，有500只基金的四季报提到蓝筹股的配置价值。泰达转型机遇基金的操作思路是“将配置核心集中价值蓝筹(低估值、高ROE)和中估值成长两个维度，拉长投资视角，降低短期基于概念和博弈的操作。”

　　对于业绩的看重，也可以从部分基金调仓换股的思路看出来。据了解，不少基金经理去年四季度大幅加仓了石油化工概念股，主要逻辑就是油价上涨带来的业绩提升预期。以汇添富民营新动力基金为例，加仓油气资源类个股逻辑是传统经济复苏，而南方高增等基金增持石化股主要基于行业景气度向上。在国投瑞银稳健增长基金经理孙文龙看来，投资要围绕产业变迁和行业景气变化的方向布局，产业变迁着眼中长期，寻找产值未来能有几倍甚至几十倍成长空间的行业，分享行业和公司成长；行业景气变化着眼于3个月到12个月，配置景气持续向上的行业，可以通过量和价来跟踪行业景气变化。